商誉减值154亿美元 巴菲特“踩雷” 卡夫亨氏遇中年危机？

　　■本报记者 夏 芳

　　近日，A股资本市场迎来一波久违的行情，投资者脸上也洋溢出喜悦的申请。然而，在大洋彼岸，有着股神之称的巴菲特却踩到了雷。卡夫亨氏作为巴菲特的重仓股之一，在公司发布业绩巨亏财报后，公司股价大跌，致使股神巴菲特的账面上少了40多亿美元。

　　昔日的食品行业巨头，卡夫亨氏的表现让业内人士担忧：“卡夫也遇到了中年危机。”

　　业绩亏损股价下跌

　　巴菲特“踩雷”

　　《证券日报》记者了解，卡夫亨氏本身是世界上第五大，以及北美第三大的食品和饮料公司，根据卡夫亨氏公布的财报显示，2018年全年，公司实现的净销售额是262.59亿美元，同比微增了0.67%，全年巨亏102.29亿美元，而2017年，公司还实现盈利109.99亿美元。

　　一年时间，公司业绩遭遇变脸，卡夫亨氏这是怎么了？

　　对于公司业绩巨亏的原因，卡夫亨氏在财报中表示，是因为公司第四季度计入了150多亿美元的商誉减值，直接导致净利润由正转负。

　　在上述财务数据发布后，资本市场有了反应。2月21日，卡夫亨氏公司股价为48.66美元/股，2月22日，公司股价以35.85美元/股开盘，单日公司股价下跌了27.46%，截至2月26日，公司股价报收于33.12美元/股，当日最低走出33.04美元/股的低价，4个交易日，公司市值缩水189亿美元。

　　值得一提的是，卡夫亨氏近年来持续遭遇业绩下滑的困扰，其中，从2017财年第一财季起，卡夫亨氏在美国的销售额便连续六个财季同比下降。2018年第四季度，公司当季营收68.9亿美元，低于华尔街预测的69.3亿美元，旗下两个最具代表性的品牌——亨氏与Oscar Mayer的商誉减值154亿美元。

　　也就是说，卡夫亨氏的亏损主要来自于商誉减值，不过，从近年的业绩表现来看，卡夫亨氏正在做“减法”，剥离资产来减轻债务。

　　瘦身减负

　　公司步入“老年危机”？

　　据媒体报道，卡夫亨氏目前正与瑞士信贷沟通评估麦斯威尔业务，未来有可能会把该品牌出售。消息人士称，麦斯威尔目前的业务收入约为4亿美元（未扣除利息、税收、折旧等因素），基于其它消费品过往的出售结果和购置税等因素，该品牌的出售价格可能为卡夫亨氏带来30亿美元收入，有利于进一步剥离资产并减轻债务。

　　彼时，在1984年，卡夫通过合资的方式进入北京，并将曾被罗斯福称赞过的麦斯威尔速溶咖啡带入中国。30多年过去，麦斯威尔如今沦落到被母公司对外转让的地步。

　　据报道，出售麦斯威尔是卡夫亨氏一系列剥离资产行动的一部分，公司希望与私募基金股东3G Capital（3G资本）合作重塑企业帝国。

　　彼时，卡夫亨氏曾出售旗下的加拿大天然芝士品牌Cracker Barrel和aMOOza!等品牌，并把印度的儿童饮料品牌Complan和其它几个品牌卖给了当地的本土公司。

　　对于剥离麦斯威尔业务，中国食品产业分析师朱丹蓬对《证券日报》记者表示，公司在业绩增长无望的情况下，剥离麦斯威尔可以增加公司的现金流，增加公司的营业外收入，但是从长期发展的角度来看，卡夫应该去布局有前景的板块，这对公司又提出了新的要求。

　　在业内人士看来，简单的分拆对卡夫亨氏的发展并非一劳永逸。其中，卡夫与亿滋的分拆，就被业内认为是一种错误的选择，如今，卡夫又面临新的选择。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬对《证券日报》记者表示，卡夫亨氏目前公司产品已经进入中年危机，如何提升公司产品的核心竞争力，对整个核心板块的调整，应该是卡夫未来的业务重心。

　　对于卡夫亨氏面临的问题，香颂资本执行董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示，卡夫亨氏的问题，一方面是因为前期的收购合并导致积累较多商誉，另一方面由于是私募基金收购企业、为获利不排除对经营过度压缩，对业绩也造成负面影响。