停止促销控制发货 白酒企业旺季临近“花式”保价

　　接近茅台集团的业内人士5日向中国证券报记者透露,茅台允许经销商提前执行2017年的进货计划,不少完成2016全年额度的大型经销商开始进行2017年计划的打款,公司随之调整供应政策稳定一批价。春节作为白酒的备货旺季,终端销售需求不断增大。业内人士预计,以茅台为代表的高端白酒价格将企稳,行业复苏势头有望进一步加强。值得注意的是,旺季临近,酒企在“保价”上做足了功课,包括停止搭赠促销、直接提价、控制发货甚至停货等。

　　此外,“深港通”12月5日正式开启,业内普遍预计,作为深圳市场特有的、香港市场相对稀缺的品种,白酒极可能受到海外资金的关注。

　　白酒板块受益深港通

　　业内人士指出,因海外市场缺乏相关标的,A股白酒公司显示出了较强的稀缺性,贵州茅台等优质白酒公司将吸引众多海外投资者的关注。目前,在深交所上市的白酒企业包括五粮液、洋河股份、顺鑫农业、泸州老窖、古井贡酒、青青稞酒、酒鬼酒、*ST皇台8家。其中,五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、洋河股份、古井贡酒、青青稞酒都是深港通标的。

　　白酒板块的吸引力来自其业绩高增长。上述白酒深港通标的中,除青青稞酒外,其他几家公司今年前三季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润都呈现高增长态势。五粮液前三季度营业收入为177亿元,同比增长16.97%;洋河股份营业收入为146.67亿元,同比增长7.36%;泸州老窖、古井贡、顺鑫农业也保持两位数增长。净利润方面,五粮液前三季度归属于上市公司股东的净利润为51.01亿元,同比增长10.83;洋河股份实现净利润48.39亿元,同比增长8.47%;泸州老窖、古井贡、顺鑫农业同样保持着两位数的增长。

　　招商证券认为,在上述白酒标的中,五粮液估值较低,随着机制逐渐改善,受益或最为明显。五粮液此前披露定增修改方案,拟募集资金总额从修订前的23.34亿元减值至18.5亿元。其中,营销中心建设资金自9.9亿元缩减至5.1亿元,改为公司自有资金补齐项目所需资金。定增股份认购方面,员工持股计划和经销商入股的认购金额未有变化,三家金融机构有所减少。招商证券指出,本次定增绑定公司高管、员工及经销商利益,有助于释放活力。另外,公司将在成都建设营销中心,有助于营销资源贴近市场,加快渠道扁平化发展。

　　茅台旺季收紧供应

　　根据历史数据,白酒的春节消费约占全年消费量的30%。由于今年春节提前,12月15日之后将全面进入备货旺季。有业内人士告诉中国证券报记者,12月以来,茅台的市场整体供应量将再次收紧。

　　自11月20日起,贵州茅台允许经销商提前执行2017年的进货计划,不少已完成2016年额度的大型经销商开始针对2017年的进货计划打款。数据显示,11月中旬以来,由于加大了市场供应量,部分市场价格出现不稳定,将一批价小幅拉低至1020元-1030元/瓶。12月以来,贵州茅台调整供应政策,允许的打款周期缩短。长江证券认为,茅台调整供给政策,旨在稳定一批价,维持当前的价格区间。目前,茅台全国一批价大多在1020元/瓶左右,部分地区为1000元/瓶。业内普遍认为,由于公司实行稳价放量措施,茅台一批价已站稳千元关口。

　　在供应量方面,专家表示,前10个月茅台已基本完成全年计划的2.1万吨发货量,虽然提前执行2017年计划量,考虑到春节茅台消费量达7000-8000吨,未来2-3个月内供应紧张的局面仍将持续。

　　招商证券认为,在当前的情况下,茅台一批价下行空间较小。随着旺季逐渐来临,终端的销售额将逐渐提升,而经销商的库存仍然不高,经销商不会选择在此时低价出货。茅台集团表示,2017年茅台酒市场投放量在2016年的基础上增加15%。有券商测算,此举将增加2017年的供应量超3000吨,对应增加50亿元的销售收入。

　　白酒企业齐保价

　　除贵州茅台调整供给政策进行稳价外,其他白酒厂商也在“保价”上做足了功课,保价方式包括直接提价、控制发货甚至停货等。11月以来,多家白酒厂商出手保价、提价。

　　2016年,泸州老窖旗下核心单品国窖1573、泸州老窖老字号特曲多次停货、调价。据了解,12月起泸州老窖又一产品提价,通过曲线方式,五大核心单品之一的泸州老窖窖龄酒变相涨价20%。业内专家表示,泸州老窖体系内存在产品价格冲突的现象,泸州老窖老字号特曲此前停货、涨价,皆是为了2017年的顺价销售。随着窖龄酒的变相涨价,窖龄酒30年、60年将承担巩固200元以上产品价格段的作用。

　　此前,青青稞酒下发了部分产品价格调整的告知函,自2017年1月1日开始,对五款产品的零售价格进行调整。除了规定了终端零售价外,在渠道环节停止了相关产品的搭赠促销活动。这五款产品均为青青稞酒的核心单品。有经销商表示,此次出台零售价格调整政策,意味着在经销商环节变相涨价,幅度10%左右。

　　11月11日,古井贡酒发布通知停止接受订单,对于古井年份原浆的三个产品宣布停货。对于停货的原因,通知对此的解释为,为了稳定年份原浆价格、调控市场投放量、维护经销商和渠道商利益,公司于10月17日下发了关于省外市场年份原浆5年、8年第四季度暂停供货的通知。业内专家猜测,公司在年度目标完成情况下,有意搭上涨价潮的顺风车,并为核心产品启动涨价作预演,重点向200元-300元/瓶的价格带升级。实习记者 常佳瑞