“屠夫”改行拍电影 高金食品上演60亿“借壳大片”

　　虽说“影视传媒”这一舞台之上，如今是各路资本你方唱罢我登场，但停牌半年之久后高金食品的登台亮相还是让市场为之一惊。以“生猪养殖及屠宰加工”为主业的高金食品此番不仅要转身影视，且上演的是一出估值高达60亿元的“借壳大片”。上述剧情刺激之下，昨天高金食品开盘即涨停，股价创出两年来新高。

　　高金食品上演60亿“借壳大片”

　　早在去年10月9日，高金食品即宣布公司因重大事项停牌。历经半年，该公司在昨天公布了重大资产重组方案：高金食品以全部资产与负债作为置出资产，与交易对方持有的印纪传媒100%股权中的等值部分进行资产置换。

　　根据方案，高金食品资产估值为6.45亿元，较账面价值3.76亿元的增值率为71.57%；拟置入的印纪传媒100%股权的评估值为60.12亿元，较账面价值6.29亿元增值率为856.45%。在双方就等值部分进行置换之后，高金食品以5.98元每股的价格向印纪传媒全体股东发行8.97亿股，以购买置出资产与置入资产之间价值差额53.67亿元。

　　交易完成后，以“生猪养殖及屠宰加工”为主业的高金食品将完成华丽转身，彻底变身为一只文化传媒股。而印纪传媒大股东肖文革，直接持有上市公司7.2亿股股权，另通过一致行动人印纪华城持有1.41亿股，合计持股比例高达77.95%，也将成为上市公司新任控股股东和实际控制人。

　　资料显示，高金食品2007年在中小板挂牌，近年来主业持续盈利能力堪忧，营业利润已连续三年亏损，无明显改善迹象。2013年，公司净利润亏损2419万元。

　　印纪传媒曾投资、发行多部电影

　　相比较之下，作为借壳方的印纪传媒，盈利正处在上升通道中。根据高金食品的表述，印纪传媒作为一家大型综合性文化传媒公司，已建立了集影视作品制作、运营及整合营销服务为一体的完整产业链。2011年至2013年，公司主营业务收入分别为10.9亿元、16.2亿元和16.3亿元，实现净利润1.52亿元、2.22亿元和2.76亿元，近三年累计实现收入43.46亿元，累计实现净利润6.44亿元，年均利润增长率高达35.39%。

　　资料显示，印纪传媒的主营业务为整合营销服务，并通过兼营影视剧和电视栏目的投资、制作、发行及衍生业务，为客户提供品牌化的娱乐营销服务。值得关注的是，2008年以来印纪传媒频频涉足影视领域，参与投资、制作、引进的电影包括《建国大业》、《杜拉拉升职记》、《生化危机4》等；2011年以来，印纪传媒与好莱坞制片公司合作(包括联合投资、制作、发行或买断中国内地发行权)的影片多达九部，其中包括《环形使者》、《钢铁侠3》(与迪士尼合作)等大片。此外，印纪传媒亦是电影《无人区》的出资方之一。2013年印纪传媒的影视及衍生业务收入达到2.9亿元，收入占比也从上一年的3.42%提高到17.75%。

　　高金食品复牌一字涨停

　　昨天早盘，高金食品复牌一字涨停，报7.36元，全天仅成交142万元，涨停板上封单高达16.7万手。

　　实际上在去年停牌前的数月时间，高金食品股价一直坚挺，在2013年9月25日和停牌前的10月8日均报收涨停。从9月2日的开盘价5.09元，到10月8日收盘价6.69元，区间涨幅达到31.4%。

　　对此，高金食品昨天解释称，对公司股票停牌前20个交易日的股票价格波动情况，以及该期间大盘因素和同行业板块因素进行了自查比较，在20个交易日内，剔除大盘因素影响后，公司股票价格波动分别为19.89%（中小板指）、20.36%（中小板综指），剔除同行业板块因素影响后，公司股票价格波动分别为13.22%（食品加工与肉类）、15.00%（食品加工）。

　　高金食品表示，考虑到在这20个交易日内，食品加工板块，特别是食品加工与肉类行业板块的累计涨幅远高于大盘表现，公司股票价格在剔除大盘因素和同行业板块因素影响后无异常波动的情况。

　　文/本报记者 齐雁冰

　　新闻分析

　　A股影视传媒最大资本运作案例

　　双方交易数据显示，此次重组，拟置入的印纪传媒100%股权的评估值60.12亿元，较账面价值6.29亿元增值率达到856.45%。这一数据，刷新A股文化传媒类企业并购案的估值纪录，此番重组也成为到目前为止A股影视传媒板块最大的资本运作案例。

　　对于这样的重磅交易，重组方给出了业绩承诺，称若此次重大资产重组于2014年内实施完毕，则印纪传媒在2014年至2016年承诺净利润分别不低于4.29亿元、5.58亿元、7.19亿元；承诺扣非净利润分别不低于3.89亿元、5.01亿元、6.49亿元。若重组于2015年实施完毕，则利润补偿保证期间为2015年至2017年，2015年度和2016年度的承诺净利润和承诺扣非净利润同前述约定，2017年度承诺净利润和承诺扣非净利润分别不低于7.82亿元和7.16亿元。

　　对于高达60亿元的估值，有业内人士认为并不算高，以2014年印纪传媒对赌业绩4.29亿元、二者53亿的差价计算，2014年印纪传媒的PE为13倍，而目前华谊兄弟2013年PE为45倍。如此看来，印纪传媒在二级市场上还将有一段上涨空间。

　　不过，对于印纪传媒2017年预估的7.82亿元利润，也有分析师表示，这是一个很庞大的数字，去年华谊兄弟的净利润只有6.6亿多，光线传媒也只有3亿多元。目前影视行业在中国尚存在项目性风险，业绩并不稳定，印纪传媒能否持续实现业绩的高增长有待观察。

　　文/本报记者 齐雁冰