日前，住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，部署各地稳步推进商品住房销售制度改革，加快构建房地产发展新模式。这份被业界称为“现房销售新政”的文件，从销售模式、土地供应、金融支持三方面系统部署，标志着我国商品房销售制度迎来重大变革。
行业浪潮奔涌向前，时代考卷常出常新。置身行业深度迭代的当下，身处这场制度变革的前沿，房企过往的发展逻辑正在被重塑，如何在政策导向下筑牢经营底盘、探索长期可持续的增长模式，成为全行业共同面对的核心命题。
对此，华润置地已主动完成商业模式的底层重构，给出一份兼具韧性与前瞻性的实践答案。
8月31日，华润置地有限公司（01109.HK）正式发布2026年中期业绩公告。公司董事会主席李欣在同期举行的业绩发布会上表示：“上半年，华润置地以‘十五五’战略规划为引领，稳步推动‘三条增长曲线’协同高质量发展，总体成效符合预期。”值得关注的是，立足“十五五”规划开年的战略引领，华润置地迎来全新业务模式落地首年，同时恰逢企业上市30周年的关键节点。这份中期业绩，不仅是华润置地业务模式创新交出的首份半年答卷，更是一份跳出行业常规发展路径、自身特色鲜明的亮眼成绩单。
报告显示，2026年上半年，华润置地实现综合营业额人民币678.7亿元，股东应占净利润人民币98.4亿元，核心净利润人民币101.6亿元。继2025年全年经常性业务收入实现双位数增长，利润贡献占比首次过半之后，业绩期内，华润置地利润结构持续稳定，公司经常性业务核心净利润66.5亿元，占核心净利润比重提升至65.5%，同比抬升5.3个百分点。
这一组数据背后，是华润置地经营逻辑的根本性切换：企业盈利不再高度依赖住宅销售的一次性收益，稳定、可持续的经营性收益正在成为利润基本盘。多年培育的第二、第三增长曲线迎来持续稳定的利润兑现，华润置地正在重构行业估值逻辑。
从“重”到“轻”，构建坚固“利润缓冲带”
2026年上半年，华润置地多赛道利润结构稳定、增长空间进一步拓宽。从“重”到“轻”，华润置地构建起一道愈发坚固的“利润缓冲带”。李欣表示，华润置地将坚定不移通过纵深推进三条增长曲线高效协同、高质量发展，达成“十五五”战略发展目标，为全体股东创造长期可持续的价值回报。
报告期内，华润置地开发销售型业务实现签约额人民币1165亿元，同比增长5.6%，销售规模位居行业前三。市场分化背景下，华润置地持续将产品力作为开发销售业务的重要竞争支点，着力打造标杆项目，推动增量项目“做一成一”。其中，深圳湾澐玺、上海澐启滨江销售额均突破百亿元，分别位列全国单盘销售冠亚军。
深圳湾澐玺效果图
上海澐启滨江实景效果图
开发销售型业务筑牢业绩基本盘的同时，经营性不动产利润表现最为突出的赛道，全链条能力筑牢资产价值压舱石。2026年上半年，华润置地经营性不动产收租型业务实现营业额人民币141.6亿元，同比增长17.0%；核心净利润人民币56.2亿元，同比增长12.7%。该板块盈利稳定性强、增长质量优，成为本次中期业绩中表现突出的核心赛道，持续强化公司常态化、持续性收益底盘，有效对冲行业销售端波动的经营风险。
此外，2026年上半年，华润置地轻资产管理收费型业务经营质效与品牌价值稳步提升。2026年上半年，华润置地轻资产管理收费型业务实现营业额84.5亿元、核心净利润10.3亿元。
旗下华润万象生活实现营业收入人民币92.2亿元，同比增长8.1%；核心净利润人民币22.3亿元，同比增长10.8%。
商业航道方面，管理在营购物中心138座，期内新增3座，其中116个项目零售额位列当地市场前三。物业航道在管面积4.4亿平方米，第三方满意度保持行业领先。万象星会员总量突破9300万人，发分总额同比增长18.6%至7亿元。
公司文体产业运营业务营收同比增长18.1%至人民币6.0亿元，经营利润率达25.1%；租赁住房业务在营项目实现全口径营业收入人民币4.7亿元，经营利润2.9亿元；城市建设管理与咨询业务在管项目达到242个、在管面积6,223万平方米。
成都万象城
值得一提的是，华润置地大资管平台建设实现里程碑式突破。2026年7月，成都万象城机构间REIT正式挂牌上市，资产对价104.998亿元，成为全国规模最大的产权类机构间REIT，溢价16%完成发行。叠加已落地的华夏华润消费REIT、华润有巢REIT、华润商业Pre-REIT、成都万象城机构间REIT，成功搭建起品类齐全、层次丰富、运作成熟的多层次REITs资本运作平台。这一标志性突破，意味着公司“募投产建管退”完整闭环全面跑通，成为差异化领跑行业、锚定长期价值的增长引擎。截至6月30日，集团资产管理规模达到人民币5243亿元，较上年末增加人民币221亿元，资管版图持续扩容。
“轻重协同”“轻轻协同”，深化城市投资开发运营能力
“积力之所举，则无不胜也；众智之所为，则无不成也。”三条增长曲线并非彼此割裂的独立业务板块，而是各司其职、同向发力。依托开发销售、经营性不动产、轻资产管理三条增长曲线高效联动、深度赋能，2026年上半年华润置地业务拓展多点突破、全域提质，轻重协同、轻轻协同的核心优势充分释放，项目拓展、业态布局、模式创新全面落地，夯实高质量发展底盘，落地城市投资开发运营商实践。
2026年上半年，华润置地坚持“调布局、调结构、调节奏”的投资原则，聚焦核心战略城市与价值洼地项目，共获取项目16个，权益投资人民币324.9亿元，一二线城市投资占比达99%，投资强度位列行业第二。
据李欣介绍，依托“投资-开发-运营”一体化业务模式的优势，华润置地积极推动谈地项目落地，上半年开发销售型业务获取项目14宗；经营性不动产收租型业务获取优质购物中心项目5个；轻资产管理收费型业务规模化发展全面提速。其中，依托三条增长曲线间的“轻重协同”，成功获取深圳大运等优质商住项目；依托第三增长曲线间的“轻轻协同”，成功获取深圳宝安体育中心等优质代建代运营项目，优质资源持续提质扩容。
深圳大运中心实景图
值得一提的是，长期稳健的经营基本面与当下战略转型的实际成效，也让华润置地进一步获得资本市场认可。2026年5月11日，华润置地股价创出39.88港元（前复权）的历史新高；截至6月末，公司市值达到2139亿港元，稳居内房股榜首。
信用评级方面，期内标普及穆迪分别维持华润置地“BBB+/稳定展望”及“Baa1/稳定展望”的信用评级；7月29日，惠誉进一步将公司评级提升至“A-/稳定展望”。由此，华润置地三大国际评级机构综合信用评级位居行业第一梯队。
回望香江之畔的历史时刻：1996年，华润置地于香港联交所鸣钟上市，市值仅约17亿港元；其已成长为覆盖多元领域的城市投资开发运营商，业务布局遍及180余座城市。透过中期成绩单，华润置地品牌主张“向新・向未来 ”，正一步步落地为看得见、摸得着的经营实绩。展望未来，随着华润置地三条增长曲线的协同发展，通过战略引领和稳健经营，华润置地将继续为全体股东创造长期可持续的价值回报。
(责任编辑：杨秀峰)
